1.物流企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下，償債能力不足。
造成我國(guó)物流企業(yè)效益低下的原因是多方面的，我們認(rèn)為主要有兩個(gè)方面：一是政策性因素。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，物流行業(yè)執(zhí)行國(guó)家指令、實(shí)行政策性經(jīng)營(yíng)，充當(dāng)政府調(diào)劑物資的運(yùn)輸工具，在其運(yùn)行過(guò)程中，形成大量政策性負(fù)債，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變后，國(guó)家財(cái)政對(duì)物流企業(yè)政策性負(fù)債沒(méi)有進(jìn)行適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。二是自身因素。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，部分物流企業(yè)沒(méi)有適時(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)角色，缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，自身發(fā)展意識(shí)淡薄，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成經(jīng)營(yíng)性虧損。同時(shí)，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，物流企業(yè)注重社會(huì)效益而忽視了企業(yè)效益，無(wú)法積累利潤(rùn)。經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變后，物流企業(yè)普遍存在“重消費(fèi)，輕積累”的傾向，短期行為比較嚴(yán)重，真正用于企業(yè)自身發(fā)展的資金較少。由于自身發(fā)展資金長(zhǎng)期不足，物流企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中喪失發(fā)展動(dòng)力，造成物流行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍低下。1999年，物流行業(yè)虧損面已經(jīng)達(dá)到70%以上，物流企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債比例較高，難以從銀行取得信貸資金，更不容易從資本市場(chǎng)籌集資金。
2.物流企業(yè)融資渠道單一，融資結(jié)構(gòu)不完善。
現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)應(yīng)從單一的融資渠道轉(zhuǎn)向多元化的渠道，比如依靠自身積累、向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券和股票等多種融資方式并舉，并充分利用資本市場(chǎng)，直接向社會(huì)籌集資金，這是物流企業(yè)今后的融資方向，也是一個(gè)必然的趨勢(shì)。
資本市場(chǎng)可以集中社會(huì)的閑散資金，利用價(jià)格機(jī)制的傳導(dǎo)作用，使資金流向那些收益能力強(qiáng)、發(fā)展前景良好的行業(yè)，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置。利用資本市場(chǎng)籌集資金，不但可有效解決我國(guó)物流企業(yè)所面臨的資金“瓶頸”難題，而且像發(fā)行股票等方式，通過(guò)引入外部投資者，還可改變我國(guó)物流企業(yè)多為國(guó)有企業(yè)、產(chǎn)權(quán)主體單一的局面。但是，我國(guó)資本市場(chǎng)設(shè)置門(mén)檻過(guò)高，金融部門(mén)在貸款過(guò)程中均實(shí)行“謹(jǐn)慎性原則”，首先考慮的是資金的安全性，并建立了一套手續(xù)繁雜的審批程序，同時(shí)實(shí)行嚴(yán)格的財(cái)產(chǎn)抵押擔(dān)保制度。而物流企業(yè)由于自身發(fā)展的限制，經(jīng)濟(jì)效益普遍低下，依靠自身的實(shí)力不足以提供擔(dān)保，而且擔(dān)保連帶責(zé)任重大，很少有單位或個(gè)人愿為物流企業(yè)提供擔(dān)保。在辦理財(cái)產(chǎn)抵押過(guò)程中，抵押登記和評(píng)估費(fèi)用較高，而貸款抵押率較低。一般房產(chǎn)抵押率為70%，生產(chǎn)設(shè)備抵押率為50%左右，動(dòng)產(chǎn)抵押率為20%—30%，而專(zhuān)用設(shè)備抵押率只有10%，物流企業(yè)的資產(chǎn)主要由專(zhuān)用設(shè)備構(gòu)成，貸款抵押率明顯較低，同時(shí)金融部門(mén)還要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和信用度來(lái)調(diào)整貸款抵押率，并且抵押物品還要滿足金融部門(mén)的其他要求，在這種體制下，物流企業(yè)融資額度十分有限。由于金融部門(mén)貸款門(mén)檻較高，融資費(fèi)用較高，貸款抵押率較低，現(xiàn)行信貸機(jī)制大大降低物流企業(yè)的融資需求。其次，金融部門(mén)注重“盈利性”，在信貸過(guò)程中傾向于“短、平、快”項(xiàng)目，而物流企業(yè)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)行業(yè)，投資回收期較長(zhǎng)，金融部門(mén)不愿對(duì)其貸款。
3.產(chǎn)權(quán)不明晰，公司治理結(jié)構(gòu)不完善。
我國(guó)物流企業(yè)大多為國(guó)有企業(yè)，產(chǎn)權(quán)不明晰，缺乏人格化的所有者，即沒(méi)有真正的人格化所有者監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并為此承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的后果。公司治理結(jié)構(gòu)不完善將造成企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，激勵(lì)和約束不夠，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率不高，經(jīng)營(yíng)效益低下，使企業(yè)的融資問(wèn)題雪上加霜。就是一些“完成”公司制改造的物流企業(yè)，法人治理結(jié)構(gòu)也不完善，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層并未形成相互依賴相互約束的制衡機(jī)制，一把手“一言堂”的局面并未得到根本改變。
需要說(shuō)明的是，目前物流企業(yè)資金困難、融資渠道不暢，并不是產(chǎn)生問(wèn)題的根本原因，而是物流企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度尚未真正建立，經(jīng)營(yíng)機(jī)制落后，缺乏效率所產(chǎn)生的一個(gè)結(jié)果。如果微觀的企業(yè)制度基礎(chǔ)不完善，單靠資源的輸入是難以解決根本問(wèn)題的，并將造成資源的極大浪費(fèi)。因此，解決融資問(wèn)題，必須以完善的企業(yè)制度為基礎(chǔ)。
4.社會(huì)信用危機(jī)是物流企業(yè)融資的一個(gè)外在不利因素
“誠(chéng)信”問(wèn)題是當(dāng)前社會(huì)討論的熱點(diǎn)，其導(dǎo)火索便是我國(guó)資本市場(chǎng)中出現(xiàn)了一系列的財(cái)務(wù)造假大案，如“銀廣夏”、“鄭百文”等。一旦失去了公信力，資本市場(chǎng)的發(fā)展將舉步維艱，投資者不會(huì)將自己的血汗錢(qián)投入到一個(gè)欺詐盛行的市場(chǎng)中。資本市場(chǎng)的發(fā)展受阻，對(duì)物流企業(yè)的融資來(lái)講是一個(gè)致命傷。而且，社會(huì)信用危機(jī)還會(huì)影響到金融部門(mén)的對(duì)外貸款，產(chǎn)生“惜貸”心理，究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：①經(jīng)濟(jì)普遍不景氣，企業(yè)負(fù)債偏高，在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。②企業(yè)信用意識(shí)淡薄，有意拖欠銀行貸款本息，多頭開(kāi)戶，分散資金，逃避監(jiān)督。③企業(yè)借改制之名，惡意逃避銀行債務(wù)。社會(huì)信用的危機(jī)影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行，金融機(jī)構(gòu)為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)被迫采取嚴(yán)格的審查程序，并制定一系列貸款條件和擔(dān)保措施，將一些有強(qiáng)烈融資需求的企業(yè)拒之門(mén)外。物流企業(yè)也被這些條件和措施限制在門(mén)外。同時(shí)，由于社會(huì)信用危機(jī)的影響，企業(yè)間資金相互拖欠問(wèn)題也比較嚴(yán)重，制約著物流企業(yè)與其他企業(yè)之間的融資。
5.社會(huì)各界對(duì)物流重視程度不夠
長(zhǎng)期以來(lái)，受“重生產(chǎn)，輕流通”思想的影響，國(guó)家財(cái)政對(duì)物資流通行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度明顯不夠。造成我國(guó)物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)明顯滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)造成瓶頸效應(yīng)。另一方面，受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國(guó)企業(yè)界對(duì)物流也缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，多數(shù)企業(yè)對(duì)生產(chǎn)和管理比較重視，但忽視購(gòu)運(yùn)和儲(chǔ)運(yùn)等流通環(huán)節(jié)。雖然近幾年來(lái)市場(chǎng)掀起物流熱潮，地方政府和有關(guān)職能部門(mén)也在積極研究發(fā)展我國(guó)物流的對(duì)策，部分企業(yè)開(kāi)始發(fā)展現(xiàn)代物流。但是，“物流”這一概念引入我國(guó)時(shí)間較短，進(jìn)入實(shí)踐領(lǐng)域需要一個(gè)過(guò)程。長(zhǎng)期以來(lái)，由于社會(huì)各界對(duì)物流的重視程度不夠，對(duì)物流企業(yè)的融資也產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。