2015年12月1日 申通宣布借殼艾迪西
2016年3月22日 圓通宣布借殼大楊創(chuàng)世
2016年5月23日 順豐宣布借殼鼎泰新材
至此，快遞行業(yè)三巨頭齊聚a股，巧合的是，這哥仨兒均是借殼上市。巧合?非也，時(shí)間已經(jīng)等不起了，在快遞行業(yè)整體增長(zhǎng)平穩(wěn)的趨勢(shì)下，坐擁資本的一方，才能在與時(shí)間的賽跑中，領(lǐng)先對(duì)方一程。對(duì)于我等局外人來(lái)說(shuō)，三巨頭齊齊公布的上市招股書，成全大家得以一窺快遞行業(yè)全貌。
對(duì)于快遞業(yè)的未來(lái)，他們是這么說(shuō)的
根據(jù)它們提供的招股書，中國(guó)2015年的人均快遞支出是 201元人民幣，但相比美國(guó)和日本同期年人均快遞使用量有較大差距。隨著農(nóng)村電商市場(chǎng)、跨境電商網(wǎng)購(gòu)、食品生鮮領(lǐng)域和醫(yī)藥領(lǐng)域電商需求的釋放，無(wú)論從市場(chǎng)拓展還是從區(qū)域擴(kuò)張，未來(lái)快遞行業(yè)都仍將保持高速增長(zhǎng)。
三巨頭為我們勾勒出一副快遞業(yè)美好的畫卷。事實(shí)卻是暗流涌動(dòng)，據(jù)圓通提供的數(shù)據(jù)，最近三年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)總量增速分別為 62%、52%及48%。嗯，在經(jīng)濟(jì)l周期里，即便是以每年50%增速飛速增長(zhǎng)的快遞行業(yè)，也逃不脫“地心引力”，正逐漸減速。
(快遞業(yè)暗流涌動(dòng))
受益電商普及的快遞行業(yè)正從野蠻生長(zhǎng)期脫軌，進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。
水落石出，巨頭歸位
就在半年前，給國(guó)內(nèi)民營(yíng)快遞企業(yè)論資排輩還是一件挺困難的事，它們都不是上市企業(yè)，所以沒有義務(wù)公布企業(yè)狀況，高興的時(shí)候公開一些對(duì)公司有利的數(shù)據(jù)，不高興的時(shí)候就沉默不言，逼得大家只能引用第三方統(tǒng)計(jì)公司的數(shù)據(jù)。憑著欠缺公信力的資料和第六感，非業(yè)內(nèi)人士只能依稀“覺得”順豐是行業(yè)老大，至于老2是誰(shuí)，多少有些腦門拍磚的說(shuō)法。
如今，三巨頭想要借殼上市圈錢，就得吃相好看。按證監(jiān)會(huì)規(guī)定，在它們公布的“購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案”公告里，人們終于見到了銷售業(yè)績(jī)、主營(yíng)毛利率、快件票數(shù)、員工構(gòu)成等夢(mèng)寐以求的數(shù)據(jù)，拼湊出一個(gè)快遞行業(yè)大概的樣貌。
順豐是老大，圓通和申通分列老2、老3，嗯，就這么定了!
從2015年?duì)I收來(lái)看，順豐憑著473億人民幣渺視群雄，而圓通以120.9億人民幣打倒申通(77.1億人民幣)，成為老2。
對(duì)應(yīng)的，資本市場(chǎng)給予了熱烈的響應(yīng)——順豐上市市值是433億人民幣，而圓通175億人民幣，申通僅169億人民幣。
順豐的體量等于圓通加申通再乘以1.2倍，于是有人不淡定了，質(zhì)疑順豐泡沫嚴(yán)重。
作為行業(yè)領(lǐng)先者的，與國(guó)內(nèi)其他快遞企業(yè)相比，順豐除了資產(chǎn)負(fù)債率稍高之外，無(wú)論是規(guī)模還是盈利能力，順豐都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。對(duì)于投資者，順豐承諾未來(lái)三年凈利潤(rùn)分別不低于21.8億人民幣、28億人民幣和 34.8億人民幣，平均年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率高達(dá)26.35%，而圓通和申通只能承諾達(dá)到18.7%與17%。這么看起來(lái)，大家就不會(huì)覺得順豐高沽了。
(三大公司年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率)
一哥吃肉，小弟們只有喝湯，資本永遠(yuǎn)待見強(qiáng)者。這里再以在線旅游ota上市企業(yè)為例，攜程是老大，它的市值是171.95億美元，而去哪兒和途牛的市值分別只有42.83億美元與6.97億美元。
順豐憑什么領(lǐng)跑
1.直營(yíng)打敗加盟
快遞產(chǎn)業(yè)里，順豐采用的是直營(yíng)模式，公司總部掌管所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，由總部對(duì)各地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)、資源集中領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)籌規(guī)劃的經(jīng)營(yíng)模式。圓通和申通則是加盟模式，網(wǎng)點(diǎn)除了向總部繳納保證金、中轉(zhuǎn)分撥費(fèi)用和信封面單費(fèi)以外，自擔(dān)成本，自負(fù)盈虧，加盟商共用一個(gè)企業(yè)名稱，盟內(nèi)送遞費(fèi)用互免。
這么多年來(lái)，大家一直在討論直營(yíng)與加盟模式孰優(yōu)孰劣的話題。
從三巨頭的招股書公開的資料來(lái)看，這個(gè)話題似乎可以由問(wèn)號(hào)變成句號(hào)了。
資料顯示，順豐擁有121882員工，年?duì)I業(yè)額473億人民幣，相當(dāng)于人均完成38.8萬(wàn)元。而申通宣稱擁有20萬(wàn)以上員工，我們假設(shè)以20萬(wàn)人計(jì)，其年?duì)I業(yè)額77億人民幣，人均完成3.85萬(wàn)元。
可見，順豐的直營(yíng)組織運(yùn)營(yíng)更高效。特別是順豐的121882員工中，創(chuàng)造價(jià)值的一線“操作”類員工僅占到66%。
這是擁有狼，一群狼，一大群狼的企業(yè)。
員工創(chuàng)造的價(jià)值比別人多，服務(wù)差評(píng)卻又比別人少。
還是從招股書公開的的資料來(lái)看，國(guó)家郵政局《關(guān)于郵政業(yè)消費(fèi)者申訴情況的通告》顯示，順豐月平均申訴率為 2.06 件(每百萬(wàn)件快遞有效申訴數(shù)量)，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均的 13.38 件。而圓通的月平均申訴率為14.15件，申通最高，月平均申訴率為29.10件，差不多平均每天就發(fā)生一起郵遞申訴事件……
從今次公開的資料對(duì)比中，我們發(fā)現(xiàn)順豐的直營(yíng)模式擁有強(qiáng)大的統(tǒng)一管理效率，令各地員工能夠徹底執(zhí)行總部指令，在取件、分發(fā)和快遞環(huán)節(jié)做到品質(zhì)可控，給用戶一個(gè)滿意的用戶體驗(yàn)。
如今快遞業(yè)增長(zhǎng)放緩，在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，月平均申訴率最低的順豐自然能博得追求生活品質(zhì)，對(duì)價(jià)格不敏感的白領(lǐng)階層青睞。
2.毛利率堅(jiān)挺
終于，順豐、圓通和申通都公開了自己的年毛利率，快遞市場(chǎng)看似高光，但順豐、圓通和申通的毛利率曲線卻告訴我們——逐年降低，企業(yè)高速擴(kuò)張進(jìn)入頸瓶期，快遞企業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代了。
(毛利率堅(jiān)挺)
這又能解釋為什么三巨頭時(shí)不我與的借殼上市，都想借著資本的力量，在快遞行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)冬前，要么開拓新業(yè)務(wù)，要么細(xì)分市場(chǎng)。而這一切，都需要——錢。
好了，回歸正題。其中，順豐的盈利能力相對(duì)堅(jiān)挺，毛利率最高，一哥的江湖地位無(wú)可撼動(dòng)。
究其原因，一是圓通和申通作為后起之秀，它們的加盟店野蠻生長(zhǎng)，成本開支壓力陡增。同時(shí)，各了籠絡(luò)客戶，加盟店們采用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，要份額不要毛利，令圓通和申通盈利能力下降。
第二個(gè)重要原因是順豐轉(zhuǎn)型早，很早就開始細(xì)分市場(chǎng)的，深耕于利潤(rùn)更高的生冷運(yùn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)(生鮮食品與醫(yī)藥)、商務(wù)快遞市場(chǎng)和國(guó)際快遞市場(chǎng)，沒有留戀于c2c 電商快遞市場(chǎng)，這塊市場(chǎng)的用戶對(duì)價(jià)格敏感，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，申通、圓通、中通、韻達(dá)等民營(yíng)快遞企業(yè)玩命似的低價(jià)掠奪用戶。
這幾年，隨著國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階層堀起，消費(fèi)者對(duì)高檔水果、肉食需求日盛，對(duì)境外優(yōu)質(zhì)商品如饑似渴，順豐迎來(lái)了回報(bào)期。
招股書里，順豐對(duì)冷運(yùn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)(生鮮食品與醫(yī)藥)、商務(wù)快遞市場(chǎng)和國(guó)際快遞市場(chǎng)的描述中，除了提到國(guó)際快遞市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手略強(qiáng)(fedex、ups、dhl 和 tnt)，其在冷運(yùn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)、商務(wù)快遞市場(chǎng)幾乎鮮有對(duì)手，赤裸裸的昭告天下——這是藍(lán)海，錢多人傻，速來(lái)。
嘗到甜頭的順豐，果斷把上市融來(lái)的80億人民幣，砸到了指向明顯的物流建設(shè)上，“擬用27億人民幣于航材購(gòu)置及飛行支持項(xiàng)目、7億人民幣用于冷運(yùn)車輛與溫控設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目、11億人民幣用于信息服務(wù)平臺(tái)建設(shè)及下一代物流信息化技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、中轉(zhuǎn)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目。”
通過(guò)建立冷運(yùn)干支線網(wǎng)絡(luò)，提高冷運(yùn)貨運(yùn)速度，同時(shí)繼續(xù)增強(qiáng)商務(wù)快遞的送達(dá)速度與售后服務(wù)，順豐將在這些藍(lán)海市場(chǎng)里打造出自己的“航空母航”，保護(hù)辛苦耕耘出的市場(chǎng)。
反觀圓通、申通，似乎還沒有找到細(xì)分市場(chǎng)的方向。
申通仍著力于補(bǔ)全物流這塊欠下的功課，“申通融資將用于‘中轉(zhuǎn)倉(cāng)配一體化項(xiàng)目’、‘運(yùn)輸車輛購(gòu)置項(xiàng)目’、‘技改及設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目’及‘信息一體化平臺(tái)項(xiàng)目’等項(xiàng)目建設(shè)。
至于圓通，廖廖數(shù)筆用錢的描述，“本次募集配套資金扣除本次交易相關(guān)費(fèi)用后將用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心建設(shè)及智能設(shè)備升級(jí)項(xiàng)目、運(yùn)能網(wǎng)絡(luò)提升項(xiàng)目和智慧物流信息一體化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目?！备杏X就想先圈錢，完全沒想好這筆錢該怎么用……
3.順豐還有一點(diǎn)隱憂
雖然當(dāng)下圓通不能撼動(dòng)順豐的一哥地位，但是有個(gè)細(xì)節(jié)不得不留意。在圓通的股東結(jié)構(gòu)里，阿里創(chuàng)投占有11.09%股份，說(shuō)圓通是阿里的干兒子也不為過(guò)。
對(duì)于干兒子，阿里的扶持與流量導(dǎo)入不可小覷。搜房網(wǎng)ceo李忠一句令人心塞的“百度成功的歷程也是中國(guó)許許多多和我一樣的企業(yè)失敗的歷程”，道盡沒有bat背景的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)艱辛。
(快遞總件數(shù)，圓通已超過(guò)順豐)
有阿里在背后支持的圓通絕對(duì)是順豐心頭大患，至少在年快遞總件數(shù)上，圓通就能說(shuō)得上話了。據(jù)順豐和圓通的招股書顯示，圓通已連續(xù)三年蟬聯(lián)快遞總件數(shù)第一寶座，只是因?yàn)槠骄泦蝺r(jià)低，以及圓通加盟店擴(kuò)張至成本激增，圓通賺利能力只能暫遙望順豐后背。
三年前，順豐ceo王衛(wèi)說(shuō)他不缺錢，不考慮上市。如今，眼見圓通、申通陸續(xù)登陸a股，擁抱資本。王衛(wèi)自食其言，可見順豐保住江湖地位的決心。