1. 菜鳥斥資39億，拿下申通25%股份
繼極兔收購豐網(wǎng)以后，快遞行業(yè)又開始了新一輪整合。
6月6日，申通快遞股份有限公司公告稱，大股東德峨實業(yè)與浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司(菜鳥供應(yīng)鏈)簽署了《關(guān)于申通快遞股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，德峨實業(yè)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向菜鳥供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)讓其持有的申通快遞25%股份。
(圖源：申通公告)
本次共計轉(zhuǎn)讓申通3.83億股無限售流通股股份，轉(zhuǎn)讓價款總額為38.78億元。轉(zhuǎn)讓完成后，德峨實業(yè)將不再持有申通股份，菜鳥供應(yīng)鏈則持有25%股份。
看起來這只是一次尋常的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但聯(lián)想到菜鳥最近透露的上市計劃，這次其接手申通股份又顯得意義非凡。
值得注意的是，申通公告中提到：“本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份屬于股東同一控制下不同主體之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，不涉及亦不會導(dǎo)致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變化。”
轉(zhuǎn)讓方德峨實業(yè)，實際是由阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司全資持股，目前為申通快遞單一持股比例最高的第一大股東;受讓方菜鳥供應(yīng)鏈，由菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司全資持股，也是阿里巴巴集團內(nèi)企業(yè)。
由此不難看出，這次股份轉(zhuǎn)讓或許是為了給菜鳥的獨立上市做準備。值得一提的是，除了接手25%股份成為申通單一持股比例最高股東以外，菜鳥接下來的持股比例還有望進一步提升。
申通快遞此前公布的2022年報顯示，目前公司控股股東為陳德軍和陳小英。在前十大股東中，恭之潤、德殷投資、德潤二、陳德軍、陳小英及磐耀通享3號為一致行動關(guān)系，共計持股36%左右。
(圖源：申通2022年報)
而在去年12月27日，阿里網(wǎng)絡(luò)曾與德殷投資、陳德軍、陳小英簽署了《經(jīng)第二次修訂和重述的購股權(quán)協(xié)議之延期協(xié)議》。
協(xié)議約定，阿里網(wǎng)絡(luò)或其指定第三方有權(quán)自該協(xié)議生效之日至2025年12月27日(含當日)期間，向德殷投資和陳德軍、陳小英發(fā)出書面通知要求購買，包括德潤二100%的股權(quán)或德潤二屆時持有的4.9%的上市公司股份，以及恭之潤100%的股權(quán)或恭之潤屆時持有的16.1%的上市公司股份。
簡單來說，菜鳥供應(yīng)鏈后續(xù)有權(quán)要求阿里網(wǎng)絡(luò)優(yōu)先指定其作為購股權(quán)的行權(quán)主體，從而直接或間接、一次性或分批獲得申通共計21%的股份。再加上即將受讓的25%，菜鳥或?qū)⒊钟猩晖?6%的股份，甚至遠超現(xiàn)有控股股東。
投資版圖進一步擴張的菜鳥，正朝著上市目標高歌猛進。
2. 止損、獨立、擴張，菜鳥加速上市
今年5月18日，阿里巴巴集團發(fā)布2023財年第四季度及全年業(yè)績。
財報披露，阿里董事會已批準啟動探索菜鳥集團上市：“阿里巴巴集團持有菜鳥集團67%的股權(quán)。該業(yè)務(wù)集團的其他股東包括物流行業(yè)的戰(zhàn)略投資者和全球機構(gòu)投資者，目標是在未來12到18個月完成這項上市計劃?！?br>當晚，菜鳥ceo萬霖也發(fā)布內(nèi)部信，提醒全體員工用更高的標準要求自己：
“在外界看來，啟動上市籌備是值得高興的事情。但對菜鳥人來說，這意味著更大的擔當和責任。我們將面對更多來自社會、客戶的期待，更加透明的面對公眾和市場，也會和更多人分享菜鳥的進展和收獲?！?br>未來一年多的時間里，菜鳥顯然還需要進一步打磨好基礎(chǔ)，做好充足的準備后再推進上市工作。
首先在業(yè)績方面，菜鳥仍需進一步“止損”，以獲取資本市場更多的信心。
阿里最新財報顯示，菜鳥3月份季度收入(抵消跨分部交易影響后)同比增長18%至136億元，且經(jīng)調(diào)整ebita為虧損3.19億元人民幣，同比大幅收窄5.93億元，降幅達到65%。
(截自阿里2023財年第四季度及全年業(yè)績)
相比之下，菜鳥2022財年經(jīng)調(diào)整ebita為虧損14.65億元，比2021財年虧損的8.13億元還有所增加。
如果今年接下來的時間里，菜鳥能保持3月份季度的止損速度，或?qū)崿F(xiàn)首次季度盈利，甚至是全年盈利。對于正在加速謀求上市的菜鳥而言，更加出色的業(yè)績將成為一塊關(guān)鍵的敲門磚。
其次是“獨立”。菜鳥需要向外界證明的另一件事，就是其擺脫對阿里系業(yè)務(wù)的依賴后，是否還有獨立增長的能力。
最新財報顯示，菜鳥抵消跨分部交易影響前的收入達到了189億元，也就是說其中有72%都來自外部客戶。
對此，阿里也在財報中解釋稱，主要是得益于“國際物流履約解決方案服務(wù)的經(jīng)營業(yè)績有所改善，消費者物流服務(wù)和國內(nèi)物流履約解決方案服務(wù)的運營效率有所提高?！?br>據(jù)了解，菜鳥的主要營收來源就是為企業(yè)/商家提供大數(shù)據(jù)分析處理、供應(yīng)鏈解決方案和物流企業(yè)云端管理系統(tǒng)，從中收取服務(wù)費;以及按照快遞物流單量收取快遞服務(wù)費。
而菜鳥之所以能找到越來越多的外部增量，也是得益于其長期的技術(shù)投入終于開始釋放經(jīng)濟效能。由此推動的“1212半日達”“優(yōu)選倉配”“智選倉配”等多種能力組合，能夠很好地滿足市場的分層需求。
可以看到，菜鳥對內(nèi)持續(xù)推進供應(yīng)鏈解決方案、提供更多增值服務(wù)，對外加快全球化布局、提高運營效率。在正式上市之前，菜鳥的急速擴張仍在進行當中。
3. 2024年，菜鳥京東即將正面對壘
如果說業(yè)務(wù)的提效擴張是在證明自己的能力，那么菜鳥的投資擴張就是在提高自身價值。
此前胡潤研究院發(fā)布的《2023全球獨角獸榜》顯示，菜鳥憑借1850億元人民幣的價值位列榜單第十。
更早之前的2019年，阿里曾經(jīng)增資233億元拿下菜鳥12%的股份。如果按照股本換算，菜鳥的估值一度達到了2000億元。
作為對比，已經(jīng)上市的京東物流，其目前的市值還只有825億元左右，資本市場對菜鳥的信心可見一斑。
但是對于菜鳥而言，估值相比以往有所下滑也是不爭的事實。為了謀求上市時更高的融資，菜鳥也開始關(guān)注對外投資。
除了這次收購申通25%股份以外，菜鳥供應(yīng)鏈還與其一致行動人阿里網(wǎng)絡(luò)、杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司合計持股圓通速遞20.65%。
值得一提的是，阿里目前還持股中通快遞、圓通速遞、韻達股份以及百世集團等頭部快遞公司。
如果后續(xù)阿里持有的中通、圓通、韻達等股份，也通過轉(zhuǎn)讓的形式給予菜鳥，無疑將進一步提高后者的估值。
另一方面，對“四通一達”的投資，也能夠為菜鳥帶來更多業(yè)務(wù)上的協(xié)同。
比如就在這次收購股份之前，菜鳥就與申通達成了合作，宣布啟動全國重點經(jīng)濟圈物流升級計劃，推出智選倉配次日達服務(wù)。
據(jù)悉，該服務(wù)僅需“經(jīng)濟型倉配價格”就能享有次日達的配送時效。這一點，跟京東物流618期間推進的“經(jīng)濟型倉儲產(chǎn)品”有著不謀而合之處，也可稱得上是一次擺在明面上的對決。
如果菜鳥能夠按照計劃完成上市工作，2024年，積極謀求外部合作的菜鳥與穩(wěn)步獨立發(fā)展的京東物流，還將開辟出資本市場這一新戰(zhàn)場。
屆時，菜鳥ceo萬霖建設(shè)“全球領(lǐng)先的綜合數(shù)智物流集團”的夢想，也將迎來前所未有的考驗。
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