近日，兩市下挫，行業(yè)板塊全線下跌，概念板塊中，物流板塊表現(xiàn)活躍，板塊內(nèi)飛力達漲停，上海雅仕、長久物流、新寧物流漲幅超過5%，此外除順豐控股、德邦股份小幅下跌外，其余快遞股均實現(xiàn)上漲，其中，韻達股份上漲3.72%。
對于物流板塊中的快遞股，天風(fēng)證券分析師姜明表示，快遞股當(dāng)前估值有所回調(diào)，四季度公司單價有可能隨著旺季來臨改善趨勢。
快遞高增速依舊
從國家郵政管理局公布2018年9月郵政行業(yè)運行情況來看，上市快遞公司9月業(yè)務(wù)量增速均快于行業(yè)均值，包裹業(yè)務(wù)進一步向龍頭集中。從行業(yè)整體水平來看，9月行業(yè)單量增速24.1%，增速環(huán)比8月小幅下降1.6個百分點，收入增速18.5%，增速環(huán)比下降2.4個百分點。分析人士表示，三季度以來的行業(yè)價格競爭影響逐步顯現(xiàn)，中小快遞公司和部分前八家企業(yè)已初露頹勢。
從a股上市快遞公司經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)均好于行業(yè)平均水平，市場份額均有提升。順豐、韻達、圓通、申通實現(xiàn)單量增長分別為24.54%、42.76%、25.23%、40.24%，收入增長分別為24.94%、28.54%、12.99%與43.48%。韻達單量增速領(lǐng)跑，單價同比下滑9.96%，但同比降幅較8月的17.69%已有較大幅度縮窄，而申通經(jīng)營狀況邊際改善仍在持續(xù)。
分析人士表示，盡管9月數(shù)據(jù)增速首次下滑至25%以下，且單價降幅環(huán)比上月有所擴大，但行業(yè)從增量時代逐步轉(zhuǎn)換至存量時代過程中頭部企業(yè)仍可維持較快增速。
另一方面，此前的9月21日，三通一達及百世相繼宣布從2018年10月1日起，全國發(fā)往上海市的快遞派費統(tǒng)一上調(diào)0.5元/票。申萬宏源證券表示，從10月上旬的運行情況來看，已有部分核心城市終端價格上漲1-3元/件，旺季提價控量能夠提高四季度網(wǎng)點、總部的盈利能力。
長江證券分析師羅江南表示，盡管9月數(shù)據(jù)增速首次下滑至25%以下，且單價降幅環(huán)比上月有所擴大，但行業(yè)從增量時代逐步轉(zhuǎn)換至存量時代過程中頭部企業(yè)仍可維持較快增速，繼續(xù)提示當(dāng)前快遞行業(yè)旺季數(shù)據(jù)的不斷驗證帶來的估值修復(fù)機會。
“雙十一”有望成行情催化劑
目前，幾個快遞股的動態(tài)市盈率均處于相對低位，申通快遞pe為17倍，韻達股份為28.9倍，圓通速遞為18.7倍，德邦股份為32.5倍，順豐控股為40.1倍。
國金證券表示，目前行業(yè)市盈率已經(jīng)跌至估值低位，短期“雙十一”旺季行情有望成為行情催化劑，明年行業(yè)有望保持25%以上增速，且長期市場份額明顯提升、全網(wǎng)運營效率高的快遞公司將獲得更大發(fā)展空間。
對于快遞股的投資，申萬宏源證券表示，中短期來看，擁有優(yōu)秀的成本管控能力的公司有望繼續(xù)在全網(wǎng)絡(luò)的競爭中擁有優(yōu)勢，而跟蹤成本管控的領(lǐng)先指標(biāo)則是固定資產(chǎn)(房屋及建筑物、運輸設(shè)備、機器設(shè)備)的變化情況。長期來看，優(yōu)秀的戰(zhàn)略布局能力則決定通達系快遞公司能否走出差異化，包括新業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)品升級等指標(biāo)。標(biāo)的方面，建議重點關(guān)注近期有望迎來估值修復(fù)的申通快遞、成本管理能力優(yōu)秀的韻達股份，建議關(guān)注大件快遞進入收獲期的德邦股份、具備長期投資價值的順豐控股及業(yè)績增速持續(xù)上行的圓通速遞。
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