最近幾個(gè)月有很大一部分時(shí)間都在看和財(cái)務(wù)相關(guān)的東西，更確切地說是和財(cái)報(bào)分析有關(guān)的財(cái)務(wù)知識(shí)。做專門數(shù)據(jù)工作的時(shí)間越久，越發(fā)現(xiàn)基于行業(yè)或者業(yè)務(wù)的分析思路和角度是最重要的，這是道，至于數(shù)據(jù)的分析工具，大眾如excel，紅火如python都只是道中之術(shù)，不是說他們不重要，相反他們非常重要，是職場的傍身技，但要往上走，還是需要在思維層面打開思路。從這段時(shí)間學(xué)習(xí)的感覺來看，首先是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)確實(shí)是一個(gè)非常好的通用數(shù)據(jù)語言，財(cái)務(wù)報(bào)表編制需要遵從相應(yīng)的國際或地區(qū)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(通常而言這兩者差異很小)，這意味可以用一套分析框架去看幾乎所有的企業(yè);二是財(cái)務(wù)分析是一個(gè)非常宏觀的分析框架，不是見微知著，而是抽絲剝繭;三是對(duì)于像我這樣的，之前沒有學(xué)過任何財(cái)務(wù)課程，且過往工作主要是偏運(yùn)營和數(shù)據(jù)的人來講，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提供了一個(gè)全新的分析套路，點(diǎn)亮了一個(gè)全新的技能樹，知識(shí)寬度擴(kuò)寬很大。
因?yàn)闇?zhǔn)備回歸供應(yīng)鏈領(lǐng)域，這次就整理了和供應(yīng)鏈相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，但其實(shí)因?yàn)橐话阒v供應(yīng)鏈都是講給外行唬人的，因?yàn)楣?yīng)鏈這個(gè)話題太大了，做這部分工作的內(nèi)行人都不這么講，最多說自己做采購的，自己做供應(yīng)商質(zhì)量的，自己做物流的，巴拉巴拉，但也正因?yàn)檫@個(gè)話題太大，所以企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)一般都繞不開它，說是供應(yīng)鏈相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，不如說是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)。
利潤表和現(xiàn)金流量表
財(cái)務(wù)的三張報(bào)表里，我們能經(jīng)常聽到的大概是利潤表，因?yàn)榈采鲜泄炯緢?bào)或者年報(bào)出爐，新聞的大部分標(biāo)題就是某某企業(yè)半年度營收xx億，凈利潤錄得xx萬，同比增長xx，現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表存在感稍低。但同時(shí)，也有“現(xiàn)金為王”的說法，意思是現(xiàn)金流是企業(yè)活動(dòng)的生命線。
財(cái)務(wù)上對(duì)這三張表的表層數(shù)字關(guān)系有一個(gè)界定：資產(chǎn)負(fù)債表的“期末盈余公積+期末未分配利潤-期初盈余公積-期初未分配利潤+分紅”就等于利潤表上的凈利潤;資產(chǎn)負(fù)債表中的“現(xiàn)金及其等價(jià)物”資產(chǎn)項(xiàng)的期初和期末的變化是反映在現(xiàn)金流量表中。從另外一個(gè)更深層面的關(guān)系講，資產(chǎn)的定義是能在未來產(chǎn)生收益的經(jīng)濟(jì)資源，因此資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)的是面向未來的投資花費(fèi)，如果一項(xiàng)花費(fèi)無法為未來帶來確定性的收益，那就被記為費(fèi)用，因此從一項(xiàng)花費(fèi)是不是和未來有關(guān)系的角度，可以將3張報(bào)表劃分為由“資產(chǎn)負(fù)債表+利潤表”和現(xiàn)金流量表組成的兩個(gè)體系。
說回現(xiàn)金和利潤，利潤重要還是現(xiàn)金重要，本質(zhì)上是一個(gè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡問題，利潤代表了企業(yè)的收益，現(xiàn)金流代表了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)企業(yè)是更注重收益還是風(fēng)險(xiǎn)，首先是和這個(gè)企業(yè)的行業(yè)有關(guān)，壟斷行業(yè)和充分競爭行業(yè)兩者關(guān)注的點(diǎn)自然不一樣，其次就是和企業(yè)所處的生命周期有關(guān)系，初創(chuàng)期企業(yè)和成熟期企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的要求也會(huì)不一樣。
總而言之，如果一個(gè)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，那它會(huì)關(guān)注現(xiàn)金流，如果一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)可控，利潤則是關(guān)注的重點(diǎn)。
利潤視角涉及的供應(yīng)鏈指標(biāo)
利潤表從上到下大致有以下幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：
營業(yè)收入 - 營業(yè)成本 = 毛利潤;
毛利潤 - 營業(yè)費(fèi)用(三費(fèi)：財(cái)務(wù)費(fèi)用+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用)= 營業(yè)利潤 = 息稅前利潤(ebit);
營業(yè)利潤 - 利息 - 稅金 = 凈利潤。
凈利潤是在財(cái)報(bào)中的最后一行，經(jīng)過以上層層遞減之后得到。以上的公式里沒有包含營業(yè)外收入，只聚焦在主營業(yè)務(wù)收入。
這個(gè)里面有兩個(gè)概念需要進(jìn)行區(qū)分，營業(yè)成本和營業(yè)費(fèi)用，從管理會(huì)計(jì)的定義講，成本是可以按一定的產(chǎn)品或者勞務(wù)進(jìn)行歸集的費(fèi)用，分為直接成本和間接成本，費(fèi)用是在一定期間內(nèi)為了銷售商品、勞務(wù)及經(jīng)營日常活動(dòng)所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)流出。比如在生產(chǎn)制造業(yè)中，會(huì)將直接的原材料費(fèi)用(直接成本)，間接的物料或者可以歸集到單位產(chǎn)品上的人工費(fèi)用(間接成本)都會(huì)作為產(chǎn)品的成本，這部分產(chǎn)成品(非在制品)如果他們在財(cái)務(wù)周期內(nèi)銷售出去并取得了銷售收入(或者營業(yè)收入)，將他們的成本之和稱為營業(yè)成本(或者銷售成本)。
根據(jù)以上的區(qū)分和定義，如果再加上scor供應(yīng)鏈模型里的采購和交付兩個(gè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)流，和供應(yīng)鏈相關(guān)的一些費(fèi)用或者成本會(huì)涉及：原材料、間接材料、運(yùn)輸費(fèi)用、倉儲(chǔ)費(fèi)用。一般會(huì)將原材料和間接材料計(jì)入營業(yè)成本，運(yùn)輸和倉儲(chǔ)費(fèi)用根據(jù)企業(yè)性質(zhì)的不同分歸在不同的項(xiàng)目中，如果是商業(yè)企業(yè)，運(yùn)輸費(fèi)和倉儲(chǔ)費(fèi)都直接計(jì)入銷售費(fèi)用，如果是工業(yè)企業(yè)，運(yùn)輸和倉儲(chǔ)中的原材料購入運(yùn)輸和倉儲(chǔ)費(fèi)用計(jì)入制造費(fèi)用，最終分?jǐn)偟疆a(chǎn)品，再根據(jù)銷售量計(jì)入營業(yè)成本。
現(xiàn)金流視角涉及的供應(yīng)鏈指標(biāo)
此處的現(xiàn)金流視角更多的是一些流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，這些周轉(zhuǎn)指標(biāo)通常被認(rèn)為是衡量企業(yè)運(yùn)營效率的重要指標(biāo)，如存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等，這些指標(biāo)是以存貨為核心的企業(yè)上下游關(guān)系管理，是供應(yīng)鏈管理的核心部分。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬余額
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天) = 365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
值得一提的是，由于企業(yè)收入的推動(dòng)因子是應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+預(yù)收賬款，因此單純分子用營業(yè)收入來計(jì)算并不是太準(zhǔn)確，但賒銷凈收入又不太容易獲得，因此一般以營業(yè)收入進(jìn)行替代。
以上公式可以擴(kuò)展到存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期一般越短越好，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長越好。公式既此，可以引入供應(yīng)鏈綜合管理能力的一個(gè)績效指標(biāo)：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期(ccc：cash conversion cycle)，示意如下圖：
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 庫存周轉(zhuǎn)期 + 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 – 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。
如果一個(gè)企業(yè)的ccc<0，說明現(xiàn)金的流出速度小于現(xiàn)金的流入速度，企業(yè)在資金上會(huì)有“時(shí)間盈余”，即你收到的錢總能還上你借到的錢，從不掉鏈子;如果一個(gè)企業(yè)的ccc>0，說明現(xiàn)金流出的速度大于現(xiàn)金流入的速度，企業(yè)的現(xiàn)金流相對(duì)會(huì)面臨一些壓力，但對(duì)于盈利的企業(yè)，只要營運(yùn)資本(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)能夠及時(shí)補(bǔ)充這個(gè)空窗，現(xiàn)金流也是ok的，當(dāng)然最好的還是ccc為負(fù)了。
許多2c的電商企業(yè)，應(yīng)收方面基本都是現(xiàn)金馬上入賬，應(yīng)付方面借著平臺(tái)的優(yōu)勢壓榨供應(yīng)商的賬期，它們是比較容易做到現(xiàn)金周轉(zhuǎn)為負(fù)的，相反，供應(yīng)鏈上一些比較弱勢的b端企業(yè)，現(xiàn)金流往往是負(fù)的。在以前的工作里面，接觸到的基本會(huì)是應(yīng)收和應(yīng)付賬期差不多，比如對(duì)上游收款60天，對(duì)下游付款也給60天賬期，這樣差不多能做到平衡。
營運(yùn)資金管理視角
營運(yùn)資金管理是我最近在新接觸的一門課，mooc上中國海洋大學(xué)王竹泉老師講的，他將營運(yùn)資金和我們常見的營運(yùn)資本區(qū)分開，提出了一套新的視角觀察企業(yè)的流動(dòng)資金運(yùn)營情況。
具體而言，營運(yùn)資金的概念是企業(yè)在營業(yè)活動(dòng)(投資活動(dòng)+經(jīng)營活動(dòng))中需要凈投入或者凈融通的流動(dòng)資金。
營運(yùn)資金 = 流動(dòng)資產(chǎn) – 營業(yè)活動(dòng)流動(dòng)負(fù)債
= 流動(dòng)資產(chǎn) - (流動(dòng)負(fù)債 – 金融性流動(dòng)負(fù)債)
= 流動(dòng)資產(chǎn) – 流動(dòng)負(fù)債 + 金融性流動(dòng)負(fù)債
= 營運(yùn)資本 + 金融性流動(dòng)負(fù)債
= (長期負(fù)債 + 所有者權(quán)益 -非流動(dòng)資產(chǎn))+ 金融性流動(dòng)負(fù)債
= (金融性長期負(fù)債 + 所有者權(quán)益)-(非流動(dòng)資產(chǎn)-營業(yè)活動(dòng)長期負(fù)債)+ 金融性流動(dòng)負(fù)債
= (長期資本 – 長期資金)+ 金融性流動(dòng)負(fù)債
注：資本和資金，一個(gè)是從資源的投入角度講，一個(gè)是從資源運(yùn)用的角度講。
其中我們在第3模塊提及的商業(yè)信用類負(fù)債，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等都屬于營業(yè)活動(dòng)流動(dòng)負(fù)債，在計(jì)算營運(yùn)資金的時(shí)候被作為減項(xiàng)處理，因此，商業(yè)信用可以緩解企業(yè)的營運(yùn)資金需求。
在這種新的分析思路中，企業(yè)可以將營業(yè)活動(dòng)中的經(jīng)營活動(dòng)按渠道分為采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道。采購渠道營運(yùn)資金包含了材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)，生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金包含了在產(chǎn)品存貨+其它應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其它應(yīng)付款，營銷渠道的營運(yùn)資金包含了成品存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)。
這種分類和scor模型中的采購、生產(chǎn)、交付不約而同，因此也可以將這套財(cái)務(wù)的分析思路套用在供應(yīng)鏈分析上，由此可以得到：
經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期 = 經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金總額÷(全年銷售收入/360)
=(營銷渠道營運(yùn)資金+生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金+采購渠道營運(yùn)資金)÷(全年銷售收入/360)
從渠道分類的營運(yùn)資金，根據(jù)營運(yùn)資金=營運(yùn)資本+金融性流動(dòng)負(fù)債的定義，等式右側(cè)代表了營運(yùn)資金的籌集方式，營運(yùn)資本是長期資本籌集的營運(yùn)資金，流動(dòng)性金融負(fù)債是短期資本籌措的營運(yùn)資金。
如果一個(gè)企業(yè)的營運(yùn)資金為正，營運(yùn)資本為正，說明企業(yè)的長短期資本共同籌集營運(yùn)資金;
如果營運(yùn)資金為正，營運(yùn)資本為負(fù)，說明企業(yè)的營運(yùn)資金全部來自于短期資本籌措，而且這部分短期資本還支持了長期資金的使用，出現(xiàn)短借長用;
如果營運(yùn)資金和營運(yùn)資本均為負(fù)，即便不借助短期資本(金融性流動(dòng)負(fù)債為0)，營運(yùn)資金的凈投入為負(fù)，還能夠支持長期資金。
這個(gè)分析框架可以細(xì)化到采購、生產(chǎn)和營銷渠道的分析上去，可以為供應(yīng)鏈提供更細(xì)粒度的分析。
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