3月30日晚間，順豐發(fā)布的2021年度報(bào)告顯示，2021年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2072億元，同比增加34.5%;全年完成總業(yè)務(wù)量105.5億票，同比增加29.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.7億元。值得注意的是，順豐的營(yíng)收突破了2000億大關(guān)，是目前中國(guó)第一大、全球第四大快遞物流綜合服務(wù)商。作為一家快遞物流綜合服務(wù)商，順豐在圍繞物流生態(tài)圈，持續(xù)完善服務(wù)能力，業(yè)務(wù)拓展到時(shí)效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)(含國(guó)際快遞、國(guó)際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈)等物流板塊，目的是能夠?yàn)榭蛻籼峁﹪?guó)內(nèi)及國(guó)際端到端一站式供應(yīng)鏈服務(wù)。
01
收入方面各板塊共同上漲
(1)時(shí)效快遞業(yè)務(wù)
收入同比增長(zhǎng)7.3%，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來(lái)時(shí)效業(yè)務(wù)增量較大的基礎(chǔ)下，2021年仍取得穩(wěn)健增長(zhǎng)。
(2)經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)
收入同比增長(zhǎng)54.7%，得益于公司圍繞電商客戶分層推出適配其服務(wù)品質(zhì)和價(jià)格需求的高性價(jià)比服務(wù)，促使電商件業(yè)務(wù)量提升。
(3)快運(yùn)業(yè)務(wù)
收入同比增長(zhǎng)25.6%，公司牢牢穩(wěn)固在中高端零擔(dān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并持續(xù)拓展經(jīng)濟(jì)型零擔(dān)與整車運(yùn)輸市場(chǎng)以及延伸增值服務(wù)。
(4)冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)
收入同比增長(zhǎng)20.1%，通過營(yíng)運(yùn)模式的創(chuàng)新、科技的應(yīng)用，提升冷鏈業(yè)務(wù)效益與競(jìng)爭(zhēng)力，服務(wù)更多的客群。
(5)同城急送業(yè)務(wù)
收入同比增長(zhǎng)59.1%，通過擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋、拓展新消費(fèi)新業(yè)態(tài)下的客戶和場(chǎng)景、完善產(chǎn)品體系，來(lái)促進(jìn)單量提升。
(6)供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)
收入同比增長(zhǎng)199.8%，一方面主要因公司四季度合并嘉里物流，另一方面公司自身供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)及國(guó)際快遞業(yè)務(wù)均取得良好增長(zhǎng)。
02
利潤(rùn)方面凈利潤(rùn)下滑
2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.7億元，同比下滑41.7% ;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“扣非歸母凈利潤(rùn)”)18.3億元，同比下滑70.1%，凈利潤(rùn)下滑原因如下：
(1)公司年初為應(yīng)對(duì)件量高增長(zhǎng)、緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對(duì)場(chǎng)地、設(shè)備、運(yùn)力等網(wǎng)絡(luò)資源投入。
(2)2021年初疫情期間響應(yīng)春節(jié)原地過年號(hào)召，留崗員工人數(shù)和補(bǔ)貼增加導(dǎo)致人工成本上升。
(3)定價(jià)較低的經(jīng)濟(jì)快遞產(chǎn)品增速較快，對(duì)整體利潤(rùn)率造成一定壓力。
(4)2020年公司享受到較多的國(guó)家抗疫相關(guān)稅費(fèi)減免優(yōu)惠，2021年該等優(yōu)惠政策陸續(xù)結(jié)束。
各分部?jī)衾麧?rùn)情況：
(1)速運(yùn)分部：2021年分部?jī)衾麧?rùn)38.3億元，較上年同期減少，主要因網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入加大，各項(xiàng)資源成本增加，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中經(jīng)濟(jì)快遞產(chǎn)品占比提升，因其尚未達(dá)到較優(yōu)的成本效益水平，對(duì)盈利造成一定壓力。
(2)快運(yùn)分部：2021年分部?jī)籼潛p5.8億元，較上年同期虧損縮小，凈利率提升。為打造一張高效領(lǐng)先的陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，承接時(shí)效快遞和經(jīng)濟(jì)快遞的大件業(yè)務(wù)以及提升快運(yùn)業(yè)務(wù)的時(shí)效及服務(wù)體驗(yàn)，上半年增加了直發(fā)干線及發(fā)車頻次，運(yùn)力成本增長(zhǎng)較快，影響分部盈利水平。
(3)同城分部：2021年分部?jī)籼潛p9.0億元，較上年同期虧損增加，但凈利率有所回升。主要因2021年同城急送業(yè)務(wù)仍處于拓展期，擴(kuò)大了覆蓋城市規(guī)模及區(qū)域密度，訂單量保持高速增長(zhǎng) 。
(4)供應(yīng)鏈及國(guó)際分部：2021年分部?jī)衾麧?rùn)6.2億元，較上年同期增長(zhǎng)明顯，主要因第四季度合并嘉里物流業(yè)績(jī)從而增加分部?jī)衾麧?rùn)。
03
資產(chǎn)方面大幅增加
截至2021年底，公司總資產(chǎn)規(guī)模2099億元，較上年末增長(zhǎng)88.8%;歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)829億元，較上年末增長(zhǎng)47.0%，增長(zhǎng)較快的主要原因?yàn)槭召?gòu)合并嘉里物流，以及自身業(yè)務(wù)發(fā)展。資產(chǎn)負(fù)債率53.3%，較上年末48.9%提高了4.4個(gè)百分點(diǎn)，主要原因如下：
(1)本年度起實(shí)施新租賃準(zhǔn)則，使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負(fù)債相應(yīng)增加。
(2)為籌措嘉里物流并購(gòu)所需資金，增加了債務(wù)融資。
(3)上半年網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入加大，各項(xiàng)成本提升較快，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額減少，公司增加了債務(wù)融資以支持必要的資本開支。
04
順豐的成就與未來(lái)
2021年，順豐新業(yè)務(wù)的整體占比從2020年的28.2%提升到2021年的38%，增幅較高，接近10%，而且新業(yè)務(wù)在各自細(xì)分賽道成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)頭羊。順豐快運(yùn)營(yíng)收規(guī)模連續(xù)兩年位列中國(guó)零擔(dān)快運(yùn)行業(yè)第一，2021年?duì)I業(yè)收入達(dá)到232.5億元，同比增長(zhǎng)25.6%;順豐冷運(yùn)連續(xù)三年蟬聯(lián)“中國(guó)冷鏈物流百?gòu)?qiáng)榜”第一，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.0億元，同比增長(zhǎng)20.1%;順豐同城已成長(zhǎng)為中國(guó)規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時(shí)配送服務(wù)平臺(tái)，營(yíng)收達(dá)到50億元，增幅達(dá)到59.1%。
在業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，順豐也打通了新業(yè)務(wù)的融資渠道。2021年順豐房托、順豐同城均實(shí)現(xiàn)了在港上市，搭建國(guó)際資本運(yùn)作平臺(tái)，拓展公司多元化融資渠道，成為順豐多元化布局戰(zhàn)略的重要里程碑。
2022年，面對(duì)更為復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，順豐控股表示，將在2022年定調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，保持合理的增速，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保持健康的收入質(zhì)量，增收的同時(shí)注重效益回報(bào)，通過運(yùn)營(yíng)資源管理精細(xì)化，提升核心資源投入產(chǎn)出比，強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)模式變革，持續(xù)提升業(yè)務(wù)盈利能力及利潤(rùn)率;提升員工和客戶雙滿意度;堅(jiān)持以科技助力經(jīng)營(yíng)效率與服務(wù)能力的提升，資源融通解決重復(fù)建設(shè)問題，以精益思維規(guī)劃經(jīng)營(yíng);鞏固服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，從產(chǎn)品規(guī)劃、客戶經(jīng)營(yíng)、營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)變革去提升競(jìng)爭(zhēng)力。
05
國(guó)內(nèi)兩大快遞蓬勃發(fā)展
目前國(guó)內(nèi)實(shí)力雄厚的兩大快遞企業(yè)，中通與順豐均在2022年3月發(fā)布了各家2021年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。通過對(duì)比兩家企業(yè)的財(cái)報(bào)，我們不難發(fā)現(xiàn)中通在某些數(shù)據(jù)上要強(qiáng)于順豐，下面將對(duì)雙方情況逐一對(duì)比：
營(yíng)業(yè)收入
順豐2072億元，遠(yuǎn)超中通的304億元，但實(shí)際上這是由于中通快遞對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的結(jié)算方式不同所導(dǎo)致(中通營(yíng)收口徑中不包含網(wǎng)點(diǎn)層面的收入)。
凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)率
2021年中通歸母凈利潤(rùn)47.5億元對(duì)比順豐歸母凈利潤(rùn)42.7億元，凈利潤(rùn)相差4.8億元;在凈利潤(rùn)方面順豐下降的原因大部分來(lái)源于其第一季度的虧損，但從客觀事實(shí)而言，中通確實(shí)在2021年凈利潤(rùn)超過了順豐。并且對(duì)比凈利潤(rùn)率，中通凈利潤(rùn)率15.6%與順豐凈利潤(rùn)率2.1%，中通超過順豐13.5%。
毛利潤(rùn)與毛利率
中通毛利潤(rùn)雖然只有65.9億元，對(duì)比順豐毛利潤(rùn)為256.3億元，但是中通的毛利率21.7%對(duì)比順豐毛利率12.3%，兩者相差9.4%。
固定資產(chǎn)
固定資產(chǎn)中通249億元而順豐369億元，固定資產(chǎn)順豐比中通多120億元。
負(fù)債率
負(fù)債率中通為22.1%，而順豐為53.4%，兩者相差31.3%。
總市值
總市值中通為1312億元，順豐為2248億，相差936億元，差距正逐漸縮小。
雙壹認(rèn)為順豐目前在綜合實(shí)力上還是上升的很明顯，這個(gè)體現(xiàn)在順豐的多板塊運(yùn)作，而且也取得了比較大的成績(jī)，但是整體利潤(rùn)還是有所下滑，利潤(rùn)率水平也下滑明顯，一舉被中通反超。再看中通，發(fā)展的相對(duì)還是很穩(wěn)健，利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)率水平也比較好，從這個(gè)角度上來(lái)說，中通目前是被低估了。
06
結(jié)論
順豐算是快遞行業(yè)里直營(yíng)體系的典型代表，中通算是加盟體系的典型代表，而且兩家企業(yè)都采用的是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，雖然體制不同，但是從目前兩份財(cái)報(bào)的結(jié)果來(lái)看，對(duì)于電商件占有絕對(duì)份額的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加盟制還是更加適合，在國(guó)際市場(chǎng)估計(jì)還是要走直營(yíng)化才更加合適，你覺得呢?
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