2月27日訊繼申通、圓通分別借殼艾迪西、大楊創(chuàng)世，曲線搶占a股市場(chǎng)席位后，資本化運(yùn)作正席卷著國(guó)內(nèi)整個(gè)快遞業(yè)。
快遞巨頭中通快遞目前已明確表示欲融資10億美元，或由此成為繼阿里巴巴、京東后赴美ipo的最大中資公司;與此同時(shí)，民營(yíng)快遞另一巨頭順豐也已確認(rèn)啟動(dòng)a股上市。數(shù)據(jù)顯示，2014年順豐占據(jù)中國(guó)本土8%的市場(chǎng)份額，僅次于申通、圓通、中通，不過(guò)該公司的盈利能力則長(zhǎng)期處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。
相較于中通快遞，具備獨(dú)特企業(yè)文化且狼性更強(qiáng)的順通的上市計(jì)劃更加引起市場(chǎng)關(guān)注。該公告表示，順豐控股(集團(tuán))股份有限公司擬在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，目前正接受中信證券、招商證券和華泰聯(lián)合證券的輔導(dǎo)。
接受《投資時(shí)報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，“當(dāng)下快遞業(yè)并購(gòu)重組步伐加快，上市融資的資金將為企業(yè)發(fā)展助力。上市潮必然加速行業(yè)洗牌，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式將成為發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)的快遞行業(yè)大概需4到5年時(shí)間，逐漸形成‘自營(yíng)為主，代理加盟為輔’的格局?！?
轉(zhuǎn)變策略謀上市
隨著國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)使出渾身解數(shù)以各種方式進(jìn)軍資本市場(chǎng)，2016年注定將成為民營(yíng)快遞業(yè)發(fā)展整合的關(guān)鍵年。
據(jù)了解，進(jìn)入2011年后，快遞行業(yè)連續(xù)四年業(yè)務(wù)量以超過(guò)50%的速度狂飆增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致2015年行業(yè)增速放緩至50%以下，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和利潤(rùn)下滑的問(wèn)題凸顯。
作為龍頭企業(yè)順豐的上市備受市場(chǎng)期待，但長(zhǎng)期以來(lái)，順豐似有意與資本市場(chǎng)保持距離。資料顯示，順豐擁有近34萬(wàn)名員工，1.6萬(wàn)臺(tái)運(yùn)輸車輛，19架自有全貨機(jī)及遍布中國(guó)內(nèi)地、海外的12260多個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。
上市無(wú)非是獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。順豐也缺錢，但順豐不能為了錢而上市。上市后，企業(yè)將變成一個(gè)賺錢機(jī)器，每天股價(jià)的變動(dòng)都牽動(dòng)企業(yè)的神經(jīng)，對(duì)企業(yè)管理層的管理極為不利?！表権S創(chuàng)始人王衛(wèi)多年前曾公開(kāi)對(duì)記者表示。
在王衛(wèi)看來(lái)，一旦上市，就要信息披露，這樣將不利于制定商業(yè)秘密和戰(zhàn)略計(jì)劃。
但順豐對(duì)融資的嘗試卻并未停止。2013年8月，順豐引入元禾控股、招商局集團(tuán)、中信資本和古玉資本四家戰(zhàn)略投資者，并轉(zhuǎn)讓出25%的順豐速運(yùn)股份，投資金額80億元人民幣。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次融資對(duì)順豐的整體估值約為325億元人民幣，采取的市盈率為25倍，這一數(shù)據(jù)甚至超過(guò)了fedex和ups在紐約證券交易所上市以來(lái)的平均市盈率20倍和24倍，顯示了資本市場(chǎng)對(duì)順豐未來(lái)發(fā)展的極大信心。
而幾年來(lái)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，順豐也已不是一家簡(jiǎn)單的物流公司。其內(nèi)部將原有業(yè)務(wù)板塊劃分為速運(yùn)、商業(yè)、供應(yīng)鏈、倉(cāng)配物流、金融服務(wù)和順豐國(guó)際六大業(yè)務(wù)事業(yè)群進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)范圍涉及速遞、生鮮電商、跨境電商、金融支付和無(wú)人機(jī)等。
隨著順豐產(chǎn)業(yè)布局的視角愈發(fā)廣闊，三年前的80億元融資顯然難以維持如此巨大的盤子?！凹涌靑po進(jìn)程主要是集團(tuán)多樣化經(jīng)營(yíng)對(duì)于資金也有一定的要求?！蔽锪鲗＜亿w小敏對(duì)《投資時(shí)報(bào)》記者表示。
“單票價(jià)格下降和人力成本上升的雙重?cái)D壓，都給以低價(jià)電商件為主的‘三通一達(dá)’帶來(lái)巨大的盈利壓力。要實(shí)現(xiàn)并購(gòu)擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型升級(jí)，上市融資是企業(yè)必經(jīng)之路?！遍L(zhǎng)江證券分析師韓軼超對(duì)記者表示。
順豐確認(rèn)啟動(dòng)a股上市，對(duì)于pe投資者來(lái)說(shuō)，退出是完成投資的最后步驟，將實(shí)現(xiàn)股權(quán)變現(xiàn)并獲得實(shí)際利潤(rùn)。與此同時(shí)，去年順豐挖來(lái)原摩根士丹利亞太區(qū)投資銀行部副主席之一的梁翔擔(dān)任集團(tuán)副總裁，被認(rèn)為是其上市計(jì)劃提速的信號(hào)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，梁在操盤上市方面擁有比較豐富的經(jīng)驗(yàn)。
而除了快遞業(yè)務(wù)，順豐控股旗下還擁有商業(yè)、金融等眾多業(yè)務(wù)板塊，其中，順豐速運(yùn)的盈利能力最強(qiáng)，業(yè)界認(rèn)為該板塊極有可能被公司單拆上市。
當(dāng)然，投資者最關(guān)心的還是順豐的估值。有投資人稱，如果根據(jù)2011年順豐速運(yùn)估值為1200億元來(lái)計(jì)算，考慮到在過(guò)去五年中國(guó)速遞行業(yè)以40%以上的速度成長(zhǎng)，那么目前估值在2000億元左右并非高估，而順豐整體的估值還會(huì)更高。
若順豐在a股ipo，而其掌門人王衛(wèi)的身家將超越李彥宏、許家印等知名富豪，并與王健林、馬云、馬化騰一起，成為中國(guó)千億富豪榜的一員。
福布斯中國(guó)富豪榜數(shù)據(jù)顯示，2012年王衛(wèi)坐擁75.6億元人民幣財(cái)富，位列財(cái)富榜第80位;2015年，王衛(wèi)則躥升至第32位，身家254億元人民幣。
利潤(rùn)下滑帶來(lái)資金壓力
去年12月1日，申通快遞100%股權(quán)擬作價(jià)169億元借殼艾迪西上市，估值溢價(jià)達(dá)到7.5倍，由此成為國(guó)內(nèi)民營(yíng)快遞第一股。1月16日，此前欲獨(dú)立ipo的圓通最終也選擇了借殼這一途徑，“殼公司”為大楊創(chuàng)世。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，申通與圓通兩家快遞公司此番借道a股均速度驚人。前者在艾迪西重組過(guò)程中演出了“第三者上位”的戲劇故事，后者在大楊創(chuàng)世宣布重組到公布交易對(duì)象的過(guò)程，不足一個(gè)月。
此前，順風(fēng)投資曾收購(gòu)上市的煉石有色股權(quán)，且與后者成立相關(guān)合資公司。有市場(chǎng)人士當(dāng)時(shí)指不排除順風(fēng)借助該平臺(tái)上市，不過(guò)隨著其ipo公告亮相，此種概率已大幅減小。
而除了順豐外，中通計(jì)劃赴美ipo，擬融資10億至20億美元，如赴美順利將是阿里巴巴之后第二大的中企赴美ipo。同時(shí)，處在國(guó)內(nèi)快遞業(yè)第二梯隊(duì)的全峰快遞則選擇在新三板上市，德邦物流在上海證券交易所公開(kāi)提交ipo申請(qǐng)，宅急送也公開(kāi)表示過(guò)上市計(jì)劃。
“上市潮必將加速行業(yè)洗牌，生態(tài)鏈完善且有資本助推的快遞企業(yè)將像雪球般越滾越大，而生態(tài)系統(tǒng)不完善并缺乏資本扶持的快遞企業(yè)將面臨發(fā)展困境?！敝袊?guó)物流學(xué)會(huì)特約研究員楊達(dá)卿對(duì)記者表示。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前快遞業(yè)競(jìng)爭(zhēng)由價(jià)格蔓延到了資本層面，各家爭(zhēng)先上市已成趨勢(shì)?？爝f行業(yè)集體沖刺上市的原因主要是利潤(rùn)率下降和收入增速放緩，快遞公司需在產(chǎn)能過(guò)剩之前把握時(shí)機(jī)，獲取更高估值。
據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成206.7億件，同比增長(zhǎng)48%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2769.6億元，同比增長(zhǎng)35.4%。預(yù)計(jì)到2020年快遞年業(yè)務(wù)量達(dá)到500億件，業(yè)務(wù)收入達(dá)8000億元。
但伴隨行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，在快遞價(jià)格下滑等因素影響下，快遞行業(yè)毛利率持續(xù)下滑。中金公司數(shù)據(jù)顯示，快遞行業(yè)毛利率已從2007年約30%的水平，下滑至目前5%至10%的水平。
快遞公司都急于上市的原因，主要就是基于這幾年快遞業(yè)務(wù)增速已有所減緩，加上價(jià)格戰(zhàn)不止及用人成本不斷上漲，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率不斷下降，而拓展其他業(yè)務(wù)無(wú)疑都需要大量資金，更何況順豐的快遞業(yè)務(wù)都是采取自營(yíng)模式，十分依賴資金的支持。
相比其他快遞企業(yè)，順豐的業(yè)務(wù)更為廣泛，除了最基本的快遞業(yè)務(wù)之外，其近幾年開(kāi)始大力發(fā)展跨境電商和海淘業(yè)務(wù)，成立了航空貨運(yùn)公司，并擁有國(guó)際和金融事業(yè)群，同時(shí)還有幾千家線下社區(qū)商店。
中金公司分析師認(rèn)為，電商未來(lái)會(huì)繼續(xù)以快件量的優(yōu)勢(shì)，利用快遞業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的弊端打壓快遞價(jià)格，進(jìn)一步惡化以網(wǎng)購(gòu)為主的快遞業(yè)企業(yè)微利化情形。此外，部分大型電子商務(wù)企業(yè)，如阿里巴巴、京東、蘇寧云商等，正通過(guò)自建物流體系的方式降低對(duì)第三方物流企業(yè)的依賴。因此，快遞企業(yè)必須提前發(fā)力防患于未然。